招商证券：低空经济浪潮来临，关注飞行汽车投资机会

摘要： 招商证券研究报告认为，低空经济浪潮即将来临，需关注飞行汽车投资机会。 作为新一代航空革命性飞机，eVTOL是新概念、新能源、新材料、新技术的集合。 是未来城市航空运输市场的主流解决...

招商证券研究报告认为，低空经济浪潮即将来临，需关注飞行汽车投资机会。 作为新一代航空革命性飞机，eVTOL是新概念、新能源、新材料、新技术的集合。 是未来城市航空运输市场的主流解决方案。 引起了世界范围内的研发热潮，成为国际航空技术创新竞争的新赛道。 目前，英国、美国等多个国家都在试点空中出租车，全球低空经济正在加速普及应用。 市场空间方面，Markets and Markets预测，2023年eVTOL市场规模约为12亿美元，到2030年将达到234亿美元，复合年增长率为52.0%。

全文如下

汽车：低空经济浪潮来临，关注飞行汽车投资机会——飞行汽车专题报道【深入】

核心思想：

飞行汽车已从概念走向现实，eVTOL发展迅速。 作为新一代航空革命性飞机，eVTOL是新概念、新能源、新材料、新技术的集合。 是未来城市航空运输市场的主流解决方案。 引起了世界范围内的研发热潮，成为国际航空技术创新竞争的新赛道。 总体构型或技术路线主要可分为多旋翼、复合机翼和矢量推力三种类型。 复合材料机翼/垂直起降固定翼是目前最常见的配置。 国内融资额排名前三的公司目前都专注于多旋翼和复合材料机翼的设计，国外融资额最大的三家公司主要推出采用矢量推力构型的产品。

全球低空经济正处于普及应用阶段。 2010年以后，随着低空飞行技术更加成熟、应用更加多元化，规范监管成为各国低空经济发展的主要任务。 2016年，NASA与FAA合作推动美国UTM（无人机交通管理系统）建设。 同年，美国联邦航空局发布第107号条例，规定了商业用途小型无人机的操作规则。 2018年，欧盟修订了第2018/1139号法规，将欧盟的监管权限扩大到所有无人机。 同年，美国总统签署了《低空飞行安全法》。 目前，英国、美国等多个国家都在试点空中出租车，全球低空经济正在加速普及应用。

政策面开始发力，行业迎来加速发展期。 截至目前，国家空管委办公室已在全国组织了三轮大规模低空空域管理改革试点。 随着低空经济进入快速发展阶段，政策法规相继出台。 1）国家层面：《无人机飞行管理暂行规定》标志着我国无人机产业进入“有法可依”的规范发展新阶段； 2023年12月，中央经济工作会议将低空经济列为“战略性新兴产业”；2024年3月，“低空经济”首次写入《政府工作报告》，将其定位为2）地方层面：2024年初，17个省市自治区将“低空经济”写入政府工作报告，低空经济成为培育新发展的重要方向各地势头强劲。

多方入局助力产品商业化，市场空间广阔。 从厂商分布来看，目前飞行汽车领域的厂商主要集中在中国、美国和欧洲。 参与飞行汽车研发的航空公司有波音、空客、贝尔、牧宇航空等； 参与飞行汽车研发的跨国汽车企业包括丰田、奥迪、现代等，自主车企包括小鹏、吉利、广汽、长城等。科技公司包括乔比航空、Lilium航空、中国亿航、从独立公司的进展来看，亿航智能商业化进程最快。 2月24日，其宣布旗下EH216-S无人驾驶eVTOL飞机在中国其他市场的官方指导价为41万美元； 小鹏回天分体式飞行汽车“陆地航母”将于2024年第四季度开启预购，计划于2025年第四季度开始量产交付。 市场空间方面，Markets and Markets预测，2023年eVTOL市场规模约为12亿美元，到2030年将达到234亿美元，复合年增长率为52.0%。

风险提示：技术发展不及预期、空域开放不及预期、商业化不及预期。